中国LP市场可投资本量超6万亿,政府引导基金仅占2%:四大问题拦路VS四大趋势“观风”

时间:2020-01-09 来源: 社会新闻

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[系列3]中国的LP市场可以投资6万多亿元,政府引导的资金仅占2%:四大问题阻碍VS四大趋势“看风”,据青科集团私募股权公司统计,截至2016年3月底,中国股票投资市场的LP数量已增至16,287家。 其中项披露了投资额,中国可投资资本增加到.98亿元。 其中,政府主导型基金LP只有391家,占2.4%。可投资资本1251.88亿元,占2.0%。总而言之,我国政府主导的基金规模普遍较小。经过十多年的发展,仍然存在许多问题。可行的发展建议和未来发展趋势是什么?

政府主导型基金发展过程中的现象和问题“监管不力和寻租问题”政府主导型基金运作模式的特点:一方面,大部分基金由地方财政出资,地方财政的性质限制了引导过程中合作基金的注册和投资场所;另一方面,引导基金的投资相对分散,其最高承诺投资比例一般只有20%-30%。正是引导基金的这些特征在一定程度上滋生了寻租腐败和其他弊病的温床。特别是随着一些基金打着政府引导基金的旗号非法集资的发生,对引导基金监管的质疑再次浮出水面。政府如何防止政府引导的资金成为一些管理者寻租的工具,成为当务之急,一个严格全面的监督审批制度亟待取代。

经营效率低,市场化水平低。

长期以来,政府风险投资引导基金以“市场化运作和政府引导”为基本运作原则。但是,在我国政府引导资金的多年实践中,从中央政府到地方政府,引导资金的市场化运行机制并不完善。各地地方引导资金受到主管部门管理运行水平和专业能力等各方面的制约,结果参差不齐。引导型基金与市场化基金在基金设立和筛选能力、投资策略约束、后投资管理、激励机制和退出模式等方面存在较大差距。

受政府引导基金中地方政府财政资金的性质和当前管理思路的限制,引导基金被赋予了太多的政策目标,限制了基金的注册地、投资区域和投资范围,也要求对地方基金进行投资。一方面,这使得引导基金寻找合适的投资目标更加困难,导致基金资金沉淀闲置,资金利用效率低下。另一方面,由于当地缺乏良好的投资项目,一些优秀的风险投资机构不敢与引导基金合作。从长远来看,引导基金的引导作用受到严重制约,引导风险投资的目的无法实现。

政府和全科医生的要求之间存在利益冲突。

风险投资机构与政府引导型基金之间的利息需求分配机制大致可以分为三种类型:第一,对于完全需要本金安全的政府引导型基金,在资金结束或分红时,优先支付本金或利息;第二,如果政府愿意参与一些风险并参与投资分红,风投可以在4-6年内按照最早出资额或原出资额加利息回购政府在合资基金中的股份。第三,如果政府愿意与风险投资机构分享风险和收益,通常投资机构会留下一半的投资收益。

然而,在政府主导基金的市场化运作中,风险投资公司

到目前为止,从中央政府到各区县,全国各地都建立了各种形式的政府引导基金,包括天使引导基金、风险投资引导基金、股权引导基金、行业引导基金等。这些引导基金规模不同、投资方向不同、投资限制不同、政策导向目标不同,分别由不同部门管理。缺乏统筹规划,不利于统一管理,也不利于充分发挥政府各项引导资金的共同作用。

目前,大多数政府引导型基金尚未建立完善的基金绩效考核体系。即使少数政府引导的基金实施了绩效评估,其范围也相当广泛。主要是对资产的维护和增值进行评估,没有对具体的评估制度如何监督和实施做出详细的规定。与此同时,大多数政府主导型基金将业务重心放在合作管理机构的评估、选择、投资和投资上,轻视基金的运营和管理,使得政府无法对目前运营的政府主导型基金进行全面、客观的评估。随着越来越多的政府引导基金进入投资后期甚至退出阶段,建立和完善政府引导基金绩效评估体系成为一个亟待解决的问题。

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