倪正东:中国股权投资市场需要适度降温

时间:2020-01-11 来源: 金融理财

投资界7月14日报道,在今天由青科集团主办的第十届中国风险投资与私募股权投资中期论坛上,青科集团创始人、首席执行官兼总裁倪正东发表了题为“中国股权投资市场需要适度冷却”的主旨演讲。

倪正东说,目前中国的风险投资/私募股权市场正处于一个近乎狂热的时期。中国风险投资/私募股权市场已经存在泡沫,而且泡沫有扩大的趋势。进入风险投资需要谨慎和理性。同时,倪正东还认为,风险投资和私募股权之间的竞争会导致投资估值过高,这对整个行业都是有害的,从长远来看也会对整个行业造成损害。

根据青科研究中心的数据,2010年上半年风险投资市场的筹资迅速恢复,筹资总额接近2009年水平。风投去年筹集了58亿美元,仅今年上半年就筹集了58亿美元。

倪正东:中国股权投资市场需要适度降温

从投资数量来看,人民币基金仍然占主导地位。风投主要关注四大行业:互联网、医疗保健、清洁技术和消费。互联网再次成为投资热点。

今年上半年,私募股权投资了75家公司,比去年减少了62%。投资最多的是连锁行业,其次是机械制造、食品饮料等。北京是最大的投资区域,上海的平均投资额居第一位。上市公司的增长和投资仍然是主流,增长资本占61%。目前,M&A基金在中国市场不多。

倪正东:中国股权投资市场需要适度降温

上半年M&A国内市场飙升,但平均数量下降,有194起。跨境M&A呈现上升趋势,同比分别增长130%和160%。风险投资相关并购规模持续扩大,并购规模较去年同期增长7倍。风险投资退出需要时间和耐心,并且在未来可能会占越来越大的比例。

倪正东:中国股权投资市场需要适度降温

今年上半年,中国上市公司数量比去年同期增加了12倍,上市融资金额增加了近13倍。今年上半年,121家公司在中国上市。海外上市数量同比增长,同比增长130%,同比下降。总的来说,只有37个。从海外上市来看,主板占71%,纳斯达克占10%,纽约证券交易所占8%,合计占90%。尤其是,近年来,香港主板已占到海外首次公开募股退出的一半以上。

倪正东:中国股权投资市场需要适度降温

风投和私募基金今年上半年支持了370个项目,剩下82个项目,接近投资的25%。倪正东说,“今年是辞职的好年景。年初,我预计风投和私募股权基金今年将支持100多家公司,这似乎相对容易实现。突破100应该没问题。”

以下是演讲稿:

早上好,来宾们,朋友们!欢迎来到第十届中期论坛。清支部会议已经10年了。我们是一家非常务实的公司,我们的会议也非常务实。当我们在第一年召开这个会议的时候,我们实际上是想给这个行业提供一个沟通的平台,所以我们每年都要召开十多次会议,其中更多的是与我们这个行业的投资银行的闭门交流,当然,这也是我们这个行业与媒体、企业家和相关机构沟通的一次会议。

在这里,我要特别感谢这次会议的发起人。我们今天在场的所有客人,尤其是许多朋友,已经支持我们十年了。当然,我也要感谢所有在场的客人,他们都来自不同的地方。我还要感谢会议的其他支持机构,特别是深圳产权交易所研究中心,感谢我们在许多方面的合作。我还要感谢参与的媒体,因为你们传达了我们行业的声音。我想我们今天会有很多观点,值得和你分享。我也希望用你的手和笔传播它,因为我认为我们的行业需要一些思考和观察。

今天,我还准备了一份PPT,我也希望与业内的同事和媒体进行讨论和交流。

这是基于我们上半年的数据,但我想特别强调的是,我们实际上是在一个夏天,许多人

这里有一些数据(图片),我想很多人第一次看到它。首先,从风险投资市场来看,半年的融资速度很快。筹资总额已达到2009年全年水平。去年,风投筹集了58亿美元。今年上半年,我们的风险投资筹集了58亿美元。去年上半年我们完成了所有的工作。以今年上半年为例,与去年全年相比,这也是历史上的第三次。因为2008年总共筹集了73亿美元。我问我们的研究同事这个数字是否有任何问题,然后我一个接一个地做对了。真的没有水。

让我们看看下面一组数字(图)5。人民币和美元是如何筹集的?美元为33亿,人民币为24亿。我说有这么多美元吗?美元基金仍然筹集了大量资金。增长仍然低于预期。为什么这个数字比我们预期的还要糟糕?为什么我们投资这么多钱却看不见呢?事实上,很多钱是由新成立的风险投资公司或不叫风险投资的风险投资公司投资的。所以我认为这也可能对我们的数据有一些影响。

从投资额来看,人民币仍然占主导地位(图)。风投四大行业:互联网、医疗保健、清洁技术、消费,看看我们的投资数据,第一个是互联网,第二个是医疗技术。它仍然相当一致。互联网再次成为投资热点。现在最受媒体欢迎的项目是团购,它无处不在。事实上,这很有意思,这表明中国非常热衷于创业,但我们许多人的竞争门槛很低。

就投资领域而言,北京的数量最多,是第二位的几倍。因此,VCP把总部设在北京也很好。甚至深圳的风投也可以在北京开设更多的办公室和员工。江浙两省的投资增长迅速,占投资阶段扩张期的60%。我在此特别强调,在我们的295个项目中,有127个项目的投资少于50人。

看着体育市场,我花了很多时间来筹集资金。研究中心向我们寻求数据。有许多风险投资基金可以提供帮助。我们非常富有,刚刚上市。我们刚刚筹集了20亿元。我们可以用50亿元来生产氯乙烯/聚乙烯。目前已经有6只美元基金,筹集了40亿美元,只筹集了40亿人民币。有了大量的外资,仍然有一个很好的底线选择。

与过去几年相比,单笔交易仍然相对较少。今年上半年,私募股权投资了75家公司。私募股权投资与风险投资相似,所以今年上半年私募股权投资有限。投资额比去年低62%,许多项目可能需要更长时间。也不排除私募股权项目被风投抛弃,因为现在私募股权风投。它基本上是体育的一半钱。

在投资行业,私募股权投资最多的是连锁投资,而风投投资的是TMG、清洁和医疗。所以当媒体去看的时候,我们在这些行业有了更多。在体育方面,在机械制造、食品和饮料等方面有更多的投资。我们将与您分享这些数据,这样媒体记者的朋友可以从中发现许多观点。

投资区像北京一样最大。当然,上海在平均投资额上排名第一。

上市公司的增长和投资仍然是主流,增长资本占61%。目前,M&A基金在中国市场不多。

有41起撤资案例,基本上都来自首次公开募股。大多数退出的行业主要是机械工程项目,然后是食品和饮料行业。在M&A市场,我认为近年来的趋势是相对稳定的增长。M&A的人口比去年同期增长了60%,M&A的人口达到120亿美元。

这是并购行业(图)。就数量而言,有三大产业:能源和矿产、房地产和金融,它们在并购中占很大比例。风险投资人关注的互联网实际上是相对有限的,虽然有17个案例,金额很小,只有不到1亿美元。一般来说,公司是被动收购的,不能继续经营,被出售或合并。

国内并购激增,但平均数量下降,有194起。跨境并购呈现上升趋势,同比分别增长130%和160%。风险投资相关并购的规模

海外上市数量同比增长,同比增长130%,同比下降。总的来说,只有37个。

中国有175家上市公司。有相当多的。从海外上市来看,主板占71%,纳斯达克占10%,纽约证券交易所占8%,合计占90%。尤其是,近年来,香港主板已占到海外首次公开募股退出的一半以上。

根据海外上市行业的分布情况,医疗行业最近才出现,其次是纺织和服装行业。就钱的数量而言,最多的是能源和矿产。每个人都很关心最近列出的这些数字。

VC和PE支持的中国企业普遍积极上市。今年上半年,共有82家公司上市,上市数量增加了10倍,融资数量增加了6倍。这个数字是历史上最高的。在中国的风险资本和私募股权市场,今年上半年从未有过如此多的上市案例。

18海外上市,低于预期。年初,许多风投/私募股权投资公司表示今年会有很多,但今年有18家低于所有人的预期。

国内有64家人民币上市公司,增长迅速。在我们今年最近的深圳之行中,我们每次见面都看到深圳风险投资的笑脸和快乐。每半个月,他们说我们有一次首次公开募股,如果我们不小心,就会有10多次。我祝贺他们。

这张照片很有趣,它表明风投和私募股权投资者在吃饭时可以看到回报。深圳创业板的平均战略回报率为15.5倍,中小企业板的平均战略回报率接近15杯。上海证券交易所13次。这是加权的。海外上市是新加坡的9.94倍、香港主板的4.38倍、纽约证券交易所的2.75倍和纳斯达克的2.15倍。整个风险投资/市盈率的平均加权回报率为2.4倍。国内的战略回报高于海外。尤其是纽约证券交易所和纳斯达克的战略回报并不是特别高。

今年上半年,创投和私募基金共支持项目370个,退出项目82个,接近投资的25%。一般来说,我们的意思是大约15%,所以今年是辞职的好时机。我年初的预测是风投和私募股权基金今年将支持100多家公司,这似乎相对容易实现。突破100应该没问题。

以下是我们研究的一些观察结果。这为以后的比赛奠定了基础。人民币基金在2010年继续增长。今年,美元资金的筹集也迅速增加。我们认为这实际上是一个自然的过程,因为现在美元基金已经进入了一个新的筹资时期。筹集的美元资金数量将大幅增加。我知道在接下来的四个季度里会有2到30美元的基金出现,所以美元基金也在快速上涨。创业板上市在今年上半年达到另一个高潮,并将在下半年继续。

今天的主题是我们应该冷静思考。这是我个人的观点。我认为第一个是当风投和私募股权投资者更热情的时候,我们并不热情,但是很多人跟着我们。市盈率为12倍或15倍表示我们多少有点狂热,泡沫往往会变大。仍然有许多人进来说风险投资和体育赚钱。我想坚持陈主席的观点。风险投资被称为风险资本。进入风险投资行业需要谨慎和理性。并不是说你仅仅通过做风险投资就能赚钱。这太容易了。因此,我认为风险投资仍然应该考虑“风险”这个词。因此,媒体同事也应该提醒你,风险投资和风险投资仍然有风险。

PE最初不仅投资资金,还投资增值服务。没有增值服务,任何人都可以从事体育活动。风险投资和私募股权投资本身就是投资工具。这是一个模型。它有自己的规则。如果我们有钱,这并不意味着我们是风投或私募股权投资者。所以这个行业需要我们小心谨慎。媒体还说,全国体育,我认为全国风险投资,体育是不现实的,许多组织将悲惨地死去,我们在2000年看到许多人悲惨地死去。闫妍、熊晓鸽和刘周非常高兴。他们说你应该进来玩。没问题。许多组织将会丢面子。今天来了,明天消失了,所以我们看到了很多。不超过50只基金可以长期保持良好的回报。在很长一段时间里,一线队的基金不会超过20只。我们这里有名单。这些名单是我们将投票赞成的。

媒体也批评体育腐败。我们认为体育不是腐败的同义词。如果我们腐败,我们会挖自己的坟墓。然而,我们不排除个人体育中的腐败。因此,我们的行业需要自律和监督,也需要媒体监督。如果有任何问题,媒体会公布。我们不想把它们打包好,让它们在这个行业不好的公司上市。对我们媒体的监督非常重要,甚至比政府的监督更重要。

风险投资阶段需要向前推进,需要更多早期项目。投资上市前项目不是一个长期的解决方案。回到百度、腾讯和盛大的经典案例,否则我们会看到少回报十倍以上。

此外,企业家和投资者需要理性看待创业板。我们同意供求关系,但从长远来看,我认为平均市盈率过高是不成熟的,但我们认为个人市盈率为100或200是合理的,因为它增长很快。就我个人而言,我希望每个人在接下来的两年里重新审视那一年的神话,并在接下来的几年里成为过去的神话。在繁荣时期,每个人都是神话。

风投和私募股权之间的竞争导致投资估值过高,这对整个行业都是有害的,从长远来看也会对整个行业造成伤害。到时候退出。我将与你分享这些观点。还有更多的研究和分析,你可以看到我们青科研究中心的分析。我们有30名分析师,希望能帮助这个行业。谢谢大家!

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